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　　订单排到2027年，营收增速超过400%，产能赶不上交付……这不是某个互联网大厂的故事，而是液冷行业的2026年。在AI算力需求猛增的拉动下，液冷正经历从“配角”到“基础设施”的身份跃迁。产业链上下游订单放量、企业扩产、新玩家涌入——这场由智算需求点燃的“冷”生意，正变得前所未有的“热”。

　　不过，也有多位受访人士表示，当前液冷产业玩家众多、竞争激烈，技术路线仍存在分歧，制造工艺也在持续迭代升级。在这场竞赛中，只有已进入国内外巨头核心供应链、掌握核心工艺并能保持持续迭代能力的公司，才能真正穿越周期，享受红利。

　　订单超预期 排产已至2027年

　　9月17日，在苏州液冷展上，众多设备厂商展出核心液冷加工设备，包括真空钎焊炉、铲齿机、激光焊机等。

　　大型真空钎焊炉是会场中最为瞩目的设备，其可以借助真空高温环境，使钎料熔化并润湿微通道冷板基体与盖板的结合界面，并获得无渗漏的密闭流道。激光焊接机不停地转动，可以快速完成歧管各个接口的焊接密封任务……

　　液冷设备是整个液冷行业扩产的基础。

　　目前，金富科技生产基地正用激光钎焊工艺加工不锈钢波纹管，为国际大厂供货。金富科技位于佛山的液冷生产基地仍在加码补货，员工维持着两班倒的状态。“今年中秋节和国庆节假期估计要持续加班了。”金富科技一位工作人员向上海证券报记者表示。

　　金富科技董秘吴小霜告诉记者：“目前公司订单十分饱和，已排期至2027年。”

　　2026年4月，金富科技以5.71亿元现金完成对佛山卓晖金属、佛山联益热能各51%股权的收购，正式进入AI服务器液冷散热赛道。金富科技液冷板块的主要产品有铜管、波纹管、分水器及冷板等，直接供货给奇宏、宝德等产业链核心厂商。

　　吴小霜援引下游厂商的经营数据交叉验证了订单的景气度：核心客户液冷业务月度增速普遍在50%至100%区间，公司订单节奏与客户放量高度同步。

　　不仅金富科技，不少液冷产业链上市公司业务均呈现订单放量态势。

　　9月16日，申菱环境与海外甲客户签订了关于空调制冷设备的供应协议，总金额为4.15亿美元，折合约27.82亿元人民币，约占公司2025年营收的66%。上半年，该公司数据服务板块总体新增订单约为上年同期的2.3倍，其中液冷相关新增订单约为18亿元。

　　2026年，兴瑞科技聚焦算力基础设施关键部件，已形成以高精密服务器机柜结构件、高性能快接头为核心的产品矩阵，精准适配AI算力爆发下高功率、高散热、高稳定性的硬件需求。

　　“今年无论是结构件还是高性能快接头均处于供不应求的状态。”兴瑞科技董秘陈佳伟表示，公司已切入全球顶级供应链体系，与丹弗斯、天弘、伟创力等行业头部客户深度绑定，实现间接供货全球头部CSP云计算大厂。

　　数据显示，上半年，兴瑞科技AI服务器相关硬件业务板块实现营收6050.68万元，同比增长221.49%，2026年以来新增在手订单近10亿元。公司预计2026年全年及后续年度该板块业务都将能保持较高速增长。

　　液冷的一次侧(室外冷却系统)业务同样订单较为饱满。“公司一次侧液冷业务今年以来营收增长超过400%，未来依旧看好。”一位上市公司负责人表示。

　　产业链向好 上下游共迎景气周期

　　与此同时，整个产业的微观链条也在扩张。

　　多位苏州液冷展的参与商家向记者表示，2026年液冷订单已明显放量，整个产业链处于合力向上的阶段。

　　精密刀具被称为“工业牙齿”，是冷板加工流程中的核心耗材。

　　苏州欣七骏精密工具公司工程师丁显昌向记者表示，刀具是冷板工艺加工中的关键工具。如果刀具使用不当会大幅增加成本，进一步压缩冷板企业的利润。今年3C业务处于调整期，而液冷行业需求旺盛，消耗的刀具明显增加，相关订单延续数月。

　　东峻智能公司展出了液冷全产线质控设备，包括精密清洗、气密检测、流阻测试等。该公司负责人表示，从去年开始检测装备需求已逐步火热，目前公司会根据自身条件积极出货。

　　部分零部件公司收到的订单需求也较为乐观。

　　“客户订单已经排到年后。如果客户有大量产品需求，公司也可新设产能满足需求。”一家主营歧管的常州公司销售人员向记者表示。

　　一位空冷公司负责人介绍，本轮液冷需求是AI基建带来的业务增量，这并非是国内独有现象，而是全球同步呈现的共性特点。

　　抢占新商机 上市公司积极扩产