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摘
要 央行设立债市非银大额赎回互换便利，在极端情形下支持机构借入央行票据应对流动性风险，阻断赎回抛售循环，维护债市稳定，防范系统性风险。

人民日报北京10月26日电（记者 吴秋余）为进一步落实好构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系的要求，维护债券市场稳定，中国人民银行决定设立债市非银大额赎回互换便利机制，在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现系统性压力的特定情景下，支持具有系统性影响的银行理财子公司、公募基金管理人（或对应母行、证券母公司等），从中国人民银行借入央行票据用于市场回购融资，以购买本公司（或资管子公司）遭赎回公募产品的符合条件的债券或产品份额，并向中国人民银行抵押。参与机构应持续满足金融市场审慎管理要求，维护市场纪律。

记者了解到，正常市场情况下，资管产品赎回通常可以通过现金储备、资产到期回款和正常市场交易予以应对。当多家机构同时面临较大赎回压力时，集中出售债券可能带低市场价格，进一步影响产品净值和投资者预期，形成赎回与抛售相互强化的循环。此次债市非银大额赎回互换便利设立的目的是在债市出现大幅波动时，阻断赎回、抛售循环，守住不发生系统性风险的底线。

中国人民银行有关部门负责人表示，债市非银大额赎回互换便利是在特定情景下使用，不是日常流动性供应，仅限于债市出现大幅波动、资管机构群体性流动性风险的极端情形。日常流动性需求主要由机构通过自身管理和市场融资解决；在市场承压、正常融资和交易功能受到明显影响时，这项工具可以提供相应支持，为机构有序调整资产、市场恢复正常运行争取时间。一般情况下，因机构自身信用状况恶化、信用债违约等产生信用风险，仍按照市场化、法治化原则妥善处理，与工具应对流动性风险的功能定位有所区别。