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AI
摘
要 中秋国庆临近，旅游预订升温带动板块活跃。中报显示行业业绩分化，客流与盈利改善不同步。分析指旺季关注点转向经营兑现，长线游、酒店龙头及新项目落地具结构性机遇。

中秋、国庆假期临近，旅游市场预订持续升温。“请3休13”的拼假安排，为长线游、出境游提供了更充裕的时间，也引起市场对景区、酒店和旅行社旺季表现的关注。

图片由AI生成

分析人士认为，长假催化、旅游需求变化及新项目落地有望带来结构性机遇。从上市公司中报看，行业经营表现分化，客流增长能否转化为收入和利润改善，将成为观察“双节”行情的重要依据。

节前旅游个股出现异动

近期，旅游及酒店板块表现活跃。Wind数据显示，9月1日至9日，万得旅游出行概念指数上涨5.69%，随后有所回调，截至9月14日，9月以来累计涨幅为1.57%。

个股波动明显加大。桂林旅游自9月7日至10日连续四个交易日涨停，9月11日冲高回落，9月14日再度涨停。桂林旅游在异动公告中称，近期公司经营情况正常，内外部经营环境没有发生重大变化。

板块升温与“双节”临近密切相关。今年中秋假期为9月25日至27日，国庆假期为10月1日至7日，两个假期之间相隔三个工作日。部分游客通过“请3休13”形成较长假期，为长线游、出境游及多目的地行程提供了充裕时间，旅游产品预订窗口随之前移。

中信建投证券社服商贸首席分析师刘乐文表示，“双节”旅行产品提前预订热度上升，部分行程覆盖国庆假期的欧洲长线跟团产品已提前售罄；截至8月底，众信旅游国庆产品收客进度快于去年同期。

分析人士认为，预订热度反映出居民出游需求仍具韧性，但相关标的节前股价上涨更多体现旺季预期。假期客流能否转化为企业收入和利润，仍需结合入住率、客单价及项目运营情况进一步观察。

中报业绩分化

上市公司中报显示，上半年旅游企业经营表现延续分化，客流恢复与盈利改善并不同步。中金公司研究团队认为，旅游休闲市场整体表现相对平淡，消费恢复较为平缓及部分地区极端天气，对需求释放和项目经营造成一定影响。

景区方面，黄山景区上半年接待进山游客245.35万人，同比增长8.37%；黄山旅游上半年实现营业收入9.88亿元，同比增长5.11%；实现归母净利润1.30亿元，同比增长2.94%。长白山景区累计接待游客123.56万人次，同比增长19.14%。长白山上半年实现营业收入2.77亿元，同比增长17.74%，归母净利润由上年同期亏损转为盈利。

旅行社板块呈现渠道和业务结构差异。中青旅上半年营业收入53.85亿元，同比增长10.68%，归母净利润同比下降66.90%。该公司表示，由于天气、安全、消费等外部负面因素持续叠加，各业务均受到不同程度的不利影响。众信旅游上半年营业收入和归母净利润分别下降2.60%和24.06%。

酒店企业则体现出经营效率对利润的支撑。首旅酒店上半年营业收入同比下降2.22%，归母净利润同比增长10.98%，呈现收入承压、利润改善的特点。

分析人士认为，在需求温和恢复的背景下，客源结构、成本控制和运营效率，正在成为影响企业盈利表现的重要变量。

关注旺季经营兑现

随着“双节”临近，旅游板块关注重点正由预订预期转向经营兑现。

中金公司研究团队认为，旅游需求走向深度化，展演赛事持续释放出游动能。一方面，长线深度游替代“特种兵式”短途游，携程数据显示，2026年暑期4天及以上出游人次同比有所提升，1天至3天短途游人次占比明显回落。另一方面，“展演赛事+”成旅游消费新热点，携程数据显示，暑期，部分演唱会带动举办城市旅游产品预订量同比增长近60%；同程旅行数据显示，“苏超”举办城市的外地观赛游客平均停留天数较普通游客多2天至3天。

景区及演艺企业的投资价值，关键在于资源禀赋、交通改善和产品承接能力。中金公司研究团队建议，关注下半年长假催化及新项目落地情况，预计超长假期对2026年三季度长线游及核心景区客流形成正向支撑；宋城演艺旗下青岛丝路千古情已经开园，开园前预售票超60万张；长白山温泉部落二期预计年底完工，随着客房供给扩容，住宿业务有望实现放量。