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AI
摘
要 《私募投资基金信息披露监督管理办法》9月1日施行，信披监管升至部门规章。新规细化风险指标与穿透披露要求，压实多方责任，推动行业合规透明转型。

一份私募基金定期报告需要回答的问题明显更多了：过去12个月的最大回撤是多少？有多少资产一时被“锁住”、难以变现？如果基金嵌套投资，底层资产又是什么？

这些关键信息，正以更统一、更细致的方式呈现在投资者面前。

9月1日，《私募投资基金信息披露监督管理办法》正式施行。作为首部落实《私募投资基金监督管理条例》的行政规章，新规将私募基金信披监管从行业自律规则提升至部门规章，压实管理人、托管人和销售机构等多方责任。

采访多家一二级市场私募管理人和销售机构后，中国证券报记者发现，为迎接新规落地，全行业已在内部制度、人员配备、升级系统、补齐数据等多方面准备就绪。

各方备战披露“大考”

新规实施恰逢三季度尾声，私募证券基金即将迎来首个季报编制与披露窗口，私募股权基金的半年报、临时报告披露要求也更加细化。多家受访机构表示，准备工作已就绪。

格上基金研究员焦冰表示，私募证券投资基金首份适用新规的季度报告为2026年第三季度报告，披露截止时间为10月31日。规则实施后，机构很快就要迎来实操检验。

“对私募股权基金来说，信披报送时限明显收紧：半年报报送窗口期压缩至上半年结束后2个月；发生重大事件时，管理人需在5个工作日内履行临时信息披露义务。”盛世投资全域协同及合规运营中心负责人吴子旭表示。

“最根本的变化，是从自律软约束变成行政硬规矩。”焦冰表示，新规把管理人、托管人、销售机构等纳入更清晰的责任链条，披露内容也从原则要求走向标准化、可核查。

多位业内人士谈到，私募信披不合规的后果已延伸至行政监管措施和行政处罚，机构与相关责任人都要承担责任，推动行业合规理念从“机构层面”向“人人合规”深化。

机构普遍从制度、系统、人员等方面着手准备。淡水泉投资将披露要求贯穿产品募集、存续、清算各环节，针对重点领域建立更严密的穿透核查机制；敦和资管从制度、系统、人员三个层面系统推进各项准备工作，目前基本就绪。

在制度层面，阿巴马投资全面修订了内部信披管理制度，重点关注穿透披露、高集中度持仓、流动性受限资产等新增或细化要求；盛世投资同步修订信息披露管理制度和未公开信息管理制度，完善中后台岗位配置，组织新规专项培训。

系统改造更为直观。淡水泉投资对信披管理系统和数据报送模块进行了优化升级，强化了数据核对与自动化提醒功能；敦和资管升级了客户服务系统，为所有产品增加开放日净值展示功能，并在产品净值披露短信中加入咨询联络方式；重阳投资也升级了信披系统，投资者可通过网站和微信公众号查询净值、定期报告及临时报告；玄元投资不仅重新配置了运营系统，使其自动适配开放期净值披露，还对关联交易原始数据进行结构化改造，搭建嵌套产品穿透数据台账等。

新规也在推动行业建立责任更清晰的协同机制。多家私募证券基金管理人表示，已与主要托管人进行多轮沟通，对齐新增指标统计口径，完成数据接口和报送通道对接；同时与代销伙伴确认报告送达投资者的通道和时效。私募股权基金也与审计机构、基金托管人就新模板填报口径达成共识。

销售端的责任同步强化。格上基金研究员关晓敏表示，代销机构不仅要按规定和合同约定及时传递信息，还要对传递过程负责；格上基金已建立反向校验与自动排查机制，发现遗漏或错误时会及时触发反查。

风险指标细化入表

与以往较为原则化的要求相比，新规进一步细化最大回撤、已实现收益、公允价值变动收益、费用明细、杠杆水平、流动性受限资产和关联交易等披露内容。私募产品的成绩单，由此增加了更多风险和成本刻度。

其中，私募证券投资基金定期报告要求披露最近连续12个月内的最大回撤。重阳投资相关负责人表示，这一指标可以帮助投资者直观衡量“最坏情况”下的真实亏损体验，更精准匹配自身风险承受能力；对管理人而言，也会倒逼基金经理更加重视仓位管理、止损和风险对冲。